美联储“预防式”大力降息背后：这次会否重蹈覆辙？_正规炒股配资平台

美联储“首降”50基点：是鹰是鸽？经济悬崖将至？

元描述： 美联储宣布降息50个基点，这是四年多来的首次降息。本次降息旨在应对近期就业市场的疲软，但美联储是否会重蹈覆辙？未来降息之路走向何方？

引言:

美联储，这个被誉为全球经济“风向标”的机构，终于在经历了漫长的加息周期后，于9月18日宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%降至4.75%至5%。这一决定无疑是全球金融市场的一枚重磅炸弹，引发了广泛的关注和猜测：美联储究竟是“鹰”还是“鸽”？此次降息是否预示着经济“悬崖”将至？未来降息之路将如何走？

美联储“首降”：抗通胀转向稳就业？

美联储此次史无前例地一次性降息50个基点，着实令人惊讶，这不仅是四年多来的首次降息，也是自2020年3月新冠疫情暴发以来的最大降息幅度。这一举动被市场解读为美联储政策重心从抗通胀转向稳就业的信号。

为何降息？

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，降息主要是因为通胀水平已更接近目标，通胀的上行风险已减弱，而劳动力市场的下行风险则有所上升。

就业市场疲软：美联储的“忧虑”

的确，近期美国就业市场表现疲软，失业率自2024年3月的3.8%连续4个月上升，7月升至4.3%，8月虽小幅回落至4.2%，但整体看仍未脱离上升趋势。此外，美国ISM制造业PMI已连续5个月位于收缩区间内，这些数据都表明美国经济增长放缓，就业市场面临压力。

通胀降温：降息的空间

另一方面，美国通胀继续呈现稳步下行的趋势，给降息提供了空间。本次会议上，美联储下调了今年的经济增长预期，上调了失业率预期，在这种情况下，美联储需要在政策调整上进一步向“稳经济，保就业”方向倾斜。

美联储“鹰鸽交织”：内部分歧

尽管美联储此次降息50个基点，但美联储内部却出现了罕见的分歧。美联储理事米歇尔·鲍曼投出了唯一的反对票，她希望降息幅度是25个基点，这是2005年以来第一位投票反对美联储利率决议的理事。

“鹰鸽交织”：政策方向的微妙平衡

虽然美联储利率决议偏鸽，但鲍威尔讲话偏鹰，暗示不急于再次大幅降息，称不要把降息50个基点当成新节奏。

美联储为何“鹰鸽交织”？

董忠云分析称，目前美联储的实际操作偏鸽，但在预期引导上相对偏鹰，主要反映了美联储不希望市场形成过于激进的宽松预期。一方面，过强的宽松预期会对通胀形成一定的刺激作用，而目前通胀二次抬头的风险并不能完全排除；另一方面，过于强烈的降息预期可能向市场传递经济衰退风险上升的信号，从而可能引发恐慌。因此，为了后续能够顺利实现稳就业和抗通胀的双重目标，美联储有必要在实际宽松的同时，通过表态来适度控制市场的预期。

降息50个基点：经济悬崖将至？

此次降息50个基点，引发了市场对经济衰退的担忧。有人认为，这是否意味着美国经济即将跌入“悬崖”？

经济数据：软着陆的希望

然而，董忠云认为，目前美国GDP数据较为稳健，库存周期或正处于被动去库向主动补库过渡阶段，美联储对经济的表态仍较为乐观，议息会议前市场已提前演绎降息预期，美债收益率曲线已结束倒挂，有利于美国衰退风险的下降。因此，尽管近期美国经济数据有所走弱，劳动力市场压力提升，但预计降息后美国经济仍有望实现软着陆。

美联储的“软着陆”画卷

官方层面，尽管经济增速放缓，但美联储仍描绘了一幅“软着陆”画卷：2024年美国GDP增长预期从2.1%下调至2%，未来三年的增长速度都将保持在这一水平，长期增速保持在1.8%不变；今年的失业率预期从4%上调至4.4%，未来三年分别为4.4%、4.3%和4.2%。

鲍威尔的“信心”

对于经济前景，鲍威尔明确表示，美国经济目前没有衰退的迹象，也不认为经济衰退即将到来。美联储现在越来越相信，在调整政策利率的同时，就业市场的强劲势头可以保持下去。经济活动继续以“稳健的速度”扩张，预计今年下半年的增长速度将与上半年相似。美国经济状况良好，降息50个基点旨在保持这种状况。

二次通胀的风险

汪毅对记者表示，当前美国经济数据暂未出现衰退，美国8月新增非农就业人数相对稳定，薪资增速达到3.8%，仍高于市场预期，通胀有所放缓，就业降温但仍有韧性。美国目前的核心通胀黏性较强。本次降息后，对房价、薪资的刺激可能会显现，二次通胀的概率相对较高。再加上财政仍保持积极状态，整体来看，美国经济软着陆的概率相对较高，甚至可能“不着陆”。

降息之路走向何方？

此次降息50个基点只是美联储政策调整的开始，未来还有许多悬念待解。

利率点阵图：未来降息的预期

备受关注的利率点阵图显示，19位政策制定者对2024年末美联储利率预期的中位数落在4.25%至4.5%之间。这意味着，他们整体认为到年底还会在当前的基础上再累计降息50个基点，每次25个基点。

市场的预期：更激进的降息步伐

但市场的预期更加激进。在利率决议后，交易员加大了对美联储未来降息步伐的押注，市场预计今年余下两次会议合计降息幅度约为70个基点。

美联储内部的分歧：降息步伐的不确定性

美联储内部也并非铁板一块。在19位官员中，有2位官员认为2024年剩余会议不应再继续降息，有7位官员认为2024年应再降息25个基点，有9位官员认为2024年应再降息50个基点，有7位官员认为2024年应再降息75个基点。

鲍威尔的“谨慎”

当被问及美联储下一次的行动时，鲍威尔表示，在风险平衡的考虑下，这次美联储选择将利率下调50个基点，但未来并没有设定任何固定的利率路径，将逐次召开会议来做出决策。“所有人都不应当认为降息50个基点是新的趋势，不应该仅仅基于这一次的降息就得出这样的结论。换句话说，不要押注接下来降息50个基点。”

中性利率：未知的谜题

对于备受关注的中性利率，鲍威尔称他也不知道具体水平在哪里，但应该要比疫情前高得多。美联储点阵图显示，2025年末利率将落在3.25%至3.5%之间，这意味着明年将累计降息100个基点。2026年将降息50个基点，长期利率维持在2.75%至3%之间。

就业数据：关键的指标

鲍威尔强调，美联储正在努力：“在恢复价格稳定的同时，又不会出现失业率痛苦上升的情况，这种情况有时会伴随着通货紧缩而出现。”

未来就业数据至关重要。鲍威尔表示，劳动力市场状况良好，希望能够保持这一状态，但如果劳动力市场意外放缓，那么美联储会加快降息步伐。

短期内再次降息50个基点的可能性

董忠云分析称，虽然美联储在声明中下调了GDP预测，但对经济前景的展望依然相对偏乐观。鲍威尔的表态显示，基于美国经济目前的状况，美联储进行节奏过快的降息操作的必要性似乎并不强。

未来降息的展望

展望未来，汪毅认为，美联储可能会继续降息，但幅度可能会更加审慎。首先，美国大选以及地缘政治风险因素不确定性较高，移民、关税等政策的不确定性使得美联储降息节奏和幅度很难准确预测。第二，美国的核心通胀黏性很强，宽财政+降息后，总需求可能进一步反弹，可能引发“二次通胀”，美联储对于未来政策表述因此变得更加谨慎。第三，系统性稳定和避险需求需要考虑，美国的中性利率可能已经高于疫情前水平，过快的降息可能影响其稳定性。

结论

美联储此次降息50个基点，是其政策转向的一个重要信号，但也引发了市场对未来经济走向的种种猜测。降息能否有效地稳定经济，避免经济衰退，控制通胀，并最终实现“软着陆”，还需拭目以待。美联储的政策决策将继续受到市场密切关注，未来经济走向也将受到其政策调整的影响。

常见问题解答

问：美联储降息的主要原因是什么？

答：美联储降息的主要原因是近期就业市场疲软，而通胀水平已更接近目标，通胀的上行风险已减弱。

问：美联储此次降息是否意味着经济即将衰退？

答：美联储认为美国经济目前没有衰退的迹象，但经济增速放缓，就业市场面临压力，未来经济走向仍存在不确定性。

问：美联储未来是否会继续降息？

答：美联储可能会继续降息，但幅度可能会更加审慎，具体取决于经济数据和未来政策走向。

问：美联储“鹰鸽交织”的策略意味着什么？

答：这意味着美联储在实际操作上偏鸽，但在预期引导上相对偏鹰，旨在避免市场形成过于激进的宽松预期。

问：此次降息对中国经济有何影响？